掌握宏观经济管理大头绪——对话中国社会科学院金融研究所所长张晓晶

发布时间：2025-05-20　点此：903次

从微观数据切入，分析方针调整逻辑，整理微观管理结构，然后掌握经济规则，是理清经济开展头绪的重要途径。不久前，中心政治局举行会议分析研究当时经济局势时指出，经济呈现向好态势，要赶紧实施愈加活泼有为的微观方针，全力稳固经济开展和社会安稳的根本面。为洞悉数据背面实质、整理微观方针逻辑、解析经济开展动力，本期“对话经济学家”约请我国社会科学院金融研究所所长张晓晶进行深化阐释。

“不是惯例成效，而是精准施策获得的优异成果”

记者：数据是洞悉经济运转的“风向标”。一季度微观经济数据中，有多项方针引发热议，既有与从前类似的特征，也呈现了契合当下趋势的新特点。您怎样看当时的经济运转？

张晓晶：全体上看，一季度交出来的成果单十分亮眼，5.4%的添加率超出了商场预期。在内外部环境较为杂乱特别是外部冲击压力较大的状况下，这样的成果来之不易。

点赞之后，咱们更要注重添加率背面的新亮点、新进展。首要有两个方面，榜首是消费。其间，开展型消费、服务性消费的添加是比较快的。全体服务消费商场供应丰厚优化，居民消费生机不断开释，冰雪消费、文旅消费等相关服务消费表现亮眼，假期消费继续活泼。跟着数字技能在消费范畴加速交融使用，通讯、信息服务消费坚持杰出添加态势，也是值得注重的。与此一起，消费品以旧换新加力扩围方针成效显着，消费产品不断晋级。这些都表现出消费跟曩昔比较有所不同，特别是在质量上有了进步。

第二是出资。出资方面有许多亮点，我以为最亮眼的是高技能工业出资快速添加。不少高技能制造业、服务业出资增速都是两位数以上，不只表现出新质生产力在出资层面的全面开花，也表现出经济结构的继续优化。进一步看，新科技的蓬勃开展能带来我国财物的价值重估，使得资本商场产生新改变，带来工业性收入上升，然后促进消费添加，构成出资与消费的良性互动。

此外，出口表现也很亮眼。以上三个方面很大程度上展示出新旧动能转化阶段我国经济开展的新改变，也可以增强决心。

当然，在充沛肯定成果的一起，也要看到外部环境更趋杂乱严峻，国内结构转型使命仍然艰巨。继续推进经济上升向好，需求咱们支付更大尽力。

记者：回望前史，一季度经济“开门红”常常呈现，2022年、2023年、2024年都呈现了比较高的经济添加，以至于有人以为，这仅仅“惯例成效”，微观调控不需求作出什么调整也能到达这个效果。但也有人以为，这是上一年9月出台的一揽子增量方针发挥了重要效果。您怎样看？

张晓晶：我想特别着重一点，在如此杂乱的世界国内环境下，可以获得这样好的成果，必定是跟党中心审时度势，特别是在要害时刻推出一揽子增量方针直接相关。

上一年三季度时，咱们面临的压力十分大。在那种状况下，9月26日，中心政治局会议决断布置了一揽子增量方针，对安稳经济发挥了要害效果。同年12月，中心政治局会议提出“加强超惯例逆周期调理”，中心经济作业会议要求实施愈加活泼有为的微观方针。本年以来方针办法加力扩围，存量方针和增量方针一起显效，推进一季度经济运转局势杰出。

要看到，中心的微观方针调整，既开释了稳经济、稳楼市、稳股市的信号，也构成了实施扩张性方针的一致，更是向社会的许诺，给企业、居民包含当地政府吃了定心丸。不只供应了真金白银，还给予了各界以决心，这是更重要的。所以，一季度成果的获得，不是所谓的“时节效应”，亦不是仅凭客观条件就能完成的惯例成效，而是跟党中心科学决策、精准施策的有力引领直接相关。

“不是原封不动，而是依据局势改变的动态调整”

记者：依据局势改变动态调整方针，进步微观调控的前瞻性、针对性、有用性，是做好经济作业的重要办法。本年《政府作业报告》将居民消费价格（CPI）涨幅方针定在2%左右，相较于2021年至2024年间3%左右的方针下调，原因是什么？会对微观方针的方针设定和实践操作有什么影响？

张晓晶：或许许多人有疑问，在面临物价低位运转的状况下，为什么还把这个方针调低？这是没有决心的表现吗？实践上，方针方针的设定，不只要考虑它开释出的开展预期信号，更要考虑它的可操作性、可信度。

曩昔设定3%的物价方针，首要是为了操控通货膨胀。现在咱们的CPI低位运转，一季度较上年同期下降0.1%，中心CPI继续坚持温文上涨。假如原封不动，继续设定3%方针的话，不只不可务实，也起不到稳预期的效果。

现在将方针定为2%，便是给社会和商场传递一个信息：假如CPI涨幅低于2%，那相关的扩张性方针，包含钱银方针、财务方针等就会一向继续下去。这个方针不只仅更为切实可行的，而且是愈加可信的，可以更好地引导预期，有利于推进物价合理上升。

记者：本年中心提出实施愈加活泼的财务方针，将财务赤字率进步至约4%，新增政府债款总规划比上年添加2.9万亿元。在当时局势下，这样调整的必要性是什么？如安在实施活泼财务方针与防备当地政府债款危险之间找到平衡？

张晓晶：实施愈加活泼的财务方针，继续用力、愈加给力，这既充沛考虑完成年度预期方针需求，又有利于增强中长时间开展动能，是十分必要的。

眼下，我国开展面临的国内外环境愈加严峻杂乱，经济添加压力较大。其间，居民部分消费志愿较低，原因在于收入添加趋缓，且面临医疗、教育、养老等担负。企业部分因物价低位运转，或许堕入“增收不增利”窘境，而实践利率被迫上升又必定程度上加大其偿债压力。当地政府部分则简单因隐性债款高企的掣肘难以展示开展生机。居民消费、企业出资、当地政府开展的活泼性遭到必定程度的按捺。需求看到的是，中心政府财物负债状况相对健康且有扩张才干，具有较大能动性。从世界比较来看，我国中心政府杠杆率显着低于首要兴旺经济体和新式商场国家，仍有较大的举债扩张和赤字进步空间。在此布景下，以适度进步财务赤字率和添加政府债款规划的方法，充沛运用国家信誉，激活社会搁置资源，全方位扩展国内需求，是实施愈加活泼财务方针的要害抓手。

跟着财务赤字率和政府杠杆率上升，需求理性评价债款危险的可控性。当时我国广义政府部分杠杆率（包含隐性债款）在世界上仍处于合理水平。平衡好财务扩张和债款危险，要害在于优化债款结构、推进债款再平衡。一是中心和当地政府债款再平衡。鉴于中心财务扩张空间大、举债成本低，应适当加强中心事权、进步中心财务支出份额，减轻当地政府债款压力。作为国家信誉扩张和国家管理才干的重要表现，中心政府适度加杠杆既是促进经济开展的重要驱动力，也是工业革命以来许多先发国家有用发动资源、破解融资窘境的名贵经历。二是公共部分和私家部分债款再平衡。我国公共部分债款占比相较于私家部分债款占比更高。国有企业始终是我国经济开展的压舱石，未来民营经济将在安稳添加、促进立异、添加作业、扩展敞开等方面发挥更大效果。应把债款资金更多装备到新式工业和高效率企业（尤其是民营企业和科创企业），进步国有财物归纳效益，构成债款添加与财物堆集彼此支撑的可继续举债机制。

记者：消费关于经济添加的重要含义显而易见，当时国家在影响消费方面采取了许多调整办法，包含印发《提振消费专项举动计划》等。在您看来，影响消费方面有哪些详细做法，让老百姓真实感遭到消费才干和决心得到进步了？

张晓晶：《提振消费专项举动计划》共提出30条详细办法，每一条都是仔细评论酌量的。提振消费是一个体系工程，需求方方面面来支撑。无论是通过增收减负进步消费才干，进步供应质量发明有用需求，优化消费环境增强消费志愿，仍是针对性地处理约束消费的杰出敌对问题，都能发挥很大效果。详细来说，有几个方面比较杰出。

其一，拓宽详细消费范畴。曩昔咱们关于消费的了解，更多讲的是保持日子、生计的消费。而现在，开展型消费、服务性消费蓬勃开展。中心对此作出许多布置，包含着重“扩展文体游览消费”“推进冰雪消费”，当地政府活泼贯彻履行。本年春节期间，东北冰雪大世界分外火爆，《哪吒之魔童闹海》连破票房纪录，文旅消费大放异彩，这些既是服务性消费，也是开展型消费、享用型消费，而且可继续性都比较强。

为什么这么注重这类消费？人们去电影院、剧院，去游览、滑雪，这些消费必定含义上会带来人力资本的进步，是一种人力资本出资。在这个层次上，消费和出资之间没有十分清晰的边界。推进新质生产力开展，没有高素质、高发明力的人才是不可的，而人才的培育与开展型消费休戚相关，开展型消费是人力资本堆集的重要方面。

其二，处理收入添加问题，这是提振消费的中心地点。既包含促进资本商场活泼改变，多措并重稳住股市、楼市，拓宽老百姓工业性收入途径，给予人们对工业性收入的决心，也包含结合局势改变加大作业支撑力度，继续在稳作业方面发力，促进薪酬性收入合理添加。这些都对消费起到了活泼的促进效果。

其三，强化消费才干保证。在教育、养老、医疗等方面出台了不少方针。比方，强化教育支撑，扩展学龄人口净流入乡镇的教育资源供应；进步医疗养老保证才干，健全根本养老保险待遇合理调整机制等。这些都是动态调整和开展的，有助于处理人们的后顾之虑。

其四，进步消费供应才干。高质量的产品和服务供应是发明有用需求、促进潜在需求转化为实践消费的重要条件。在服务业开展中，着重扩展电信、医疗、教育等范畴敞开试点，有利于高质量服务迈上新台阶，是很重要的行动。这些范畴需求进一步向民营经济敞开。

“不是单兵反击，而是统筹时度效的管理立异”

记者：这些年来，咱们特别着重微观方针的体系性，要求打好方针“组合拳”，本年还提出进步方针方针、东西、机遇、力度、节奏的匹配度。既着重合力，还统筹时度效，实践上，这不只仅对微观方针动态调整的一种晋级，更是微观经济管理的一种立异。您怎样了解这种晋级和立异？

张晓晶：我以为这种晋级和立异有两个方面的寓意。

一方面，统筹考虑时度效，打好方针“组合拳”。其实这个提法并不新，但本年《政府作业报告》专门提出，出台实施方针要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，进步方针实效。曩昔咱们是等等看反响，现在是能早则早。由于未来的不确定性很大，必需求抢时间抓住出台和履行相关方针办法，才干更有时效。

一起，“度”也是十分重要的。曩昔咱们在“度”上存在一些争辩。有的人以为，微观方针不能处理实践问题；有的人还把扩张性方针、一揽子增量方针，都当作是“洪流漫灌”。在这种状况下，有人提出，不能一口气把方针都出了，而要看经济社会开展需求多少，再出台多少。在当时的局势下，这种方针调整，效果是不显着的。要改变预期、引导预期，方针力度就应该超出商场预期。超出商场预期，预期才干更好扭过来；低于商场预期，消沉的失望的预期就简单连续，商场会觉得不可。在“度”的掌握上，咱们的微观调整做得比较好，特别是加强超惯例逆周期调理，可以发挥很大效果。

再来看“效”。考量的是财务、钱银、工业、价格、作业等各方面方针的合作效果，着重集成和合力。在实践作业中，一脚油门一脚刹车并不能构成合力。为什么会呈现这种状况？由于不同部分考量的要素不一样。有些部分考量的是即时性的改变，比方，经济低迷了、作业不好了，就有必要加大力度逆周期调理，作出相应反响。但有些范畴的方针不是这样，比方环境保护、绿色开展等，是需求沿着根本取向长时间坚持下去的。这个时分就简单呈现所谓的方针取向不一致。这个不一致不是故意构成的，而是这些不同范畴不同部分方针的性质决议的，是曩昔的一种客观存在。近年来中心一向清晰要坚持微观方针取向一致性评价。各个部分出台的方针都要考量其对微观经济的影响。假如不利于经济添加、不利于全体开展，那就要考虑退出。通过这样的方法，把经济方针和非经济性方针一致归入微观方针取向一致性评价，统筹方针拟定和履行全进程，进步方针全体合力。

另一方面，晋级和立异表现在增量思想与存量思想的结合上。经济开展既是国民收入进步的进程，也是社会财富堆集、财物负债扩展的进程，前者是增量，后者是存量。所谓增量思想，便是注重国内生产总值（GDP）的添加，注重出资、消费、进出口等增量要素。而存量思想是聚集财富存量、债款存量、财物存量这些方面来考虑开展。

通过变革敞开40多年的开展，我国经济开展态势和格式产生了很大改变。其一，经济转向高质量开展阶段，经济增速从高速转为中高速，增量添加的速度有所下降。其二，长时间开展堆集的存量资源十分可观。这些年，我国社会净财富添加迅猛，复合年均添加率逾越名义GDP，这为应对外部冲击堆集了雄厚的“家底”。

已然有了存量和增量联系的新改变，那么未来怎样去盘活存量、用好存量，实践上是推进经济上升向好的一个重要力气。中心着重统筹好做优增量和盘活存量的联系，也是微观管理的一个立异。

以消费为例，扩展消费的中心影响要素是收入。而收入添加靠作业添加，作业添加靠经济添加，也便是GDP的添加，这就构成了一个增量的自我循环。彻底依靠居民收入添加来进步消费是不可的，由于在经济增速放缓的大布景下，扩展作业和进步居民收入增速会面临一些困难。因而，在增量（收入）添加较难处理问题的状况下，就要考虑存量变革。

在这个进程中，可以通过做好各方面保证，用好社会储蓄，让老百姓勇于消费，但更重要的是，应发挥政府资金的活泼效果。可以将较多的存量财富以必定方法向居民部分“搬运”，以支撑居民消费，既包含在医疗、教育、社保以及保证性住宅方面供应更多支撑，免除人民大众的后顾之虑，充沛激活消费潜能，也包含用好搁置资源，有用盘活土地等基础性财物，高质量推进城市更新和城中村改造等。在要害时刻，用好存量资源，可以更好激起经济循环的动力。

“不是陈词滥调，而是深化经济开展规则性知道”

记者：中心经济作业会议提出“五个有必要统筹”的规则性知道。有人提出，其间的提法包含有用商场和有为政府、总供应和总需求，之前总是呈现，为什么在当时局势下又再次体系性地提出，并上升为规则性知道，这是不是与经济开展的侧要点有关？

张晓晶：中心提出这样的一个规则性知道，是通过深思熟虑的。有一些提法并不新，但为什么又从头提出来？我想一个重要原因是，相关的问题总是频频地、周期性地乃至是规则性地呈现，包含政府与商场怎样平衡的问题、供应和需求怎样和谐的问题等，都是不断呈现的。而今日经济开展面临新状况、新应战，再次提出这些问题乃至上升到规则性知道层面，实践上是由于其背面隐含的意思现已产生了奇妙改变，首要敌对以及敌对的首要方面也产生了新改变。对此，有必要与时俱进立异经济作业办法，拓宽新的开展空间。

比方，政府和商场的联系。二者联系是跟着经济开展阶段的改变而动态演进的。长时间以来，咱们一向着重从广度和深度上推进商场化变革，把许多作业重心放在商场方面，包含要素商场化变革、加强产权保护，意图是更好发挥商场在资源装备中的决议性效果。而今日咱们面临的状况有所改变。以推进全国一致大商场建造为例，现在各个当当地针不同，公共服务、基础设施等在全国的链接和一体化方面都存在一些困难。构成这些问题的原因，不是商场化力气不可，而是政府的手在这方面是有约束的，当地保护和商场切割不同程度地存在，客观上构成了妨碍和壁垒。因而，统筹好政府和商场联系，要把重心和注要点放在政贵寓。政府怎样做到不越位、不错位、不缺位，怎样认清自己的责任，把本来那些不利于全国一致大商场建造、不利于公平竞争的方针逐渐撤销，更好回归到供应公共产品、保护微观经济安稳等本身功能上，这些方面做好了，商场化变革的推进也就顺畅了。

不容忽视的是，政府供应的公共产品，既包含加速建造高标准的商场体系和构建全国一致大商场，供应促进商场机制发育的各类基础设施和公共服务，也包含充沛完善方针东西箱，选用科学有用的调控方针安稳商场预期和社会总需求，保护微观经济安稳。这是当时统筹好有用商场和有为政府联系时有必要注重的要点。

又如，供应和需求的联系。供应和需求是既敌对又一致的辩证联系，是长时间以来微观调控需求注重的重要方面。总供应和总需求的动态平衡是经济完成平稳健康开展的根本条件。这种平衡是相对的、动态的进程。从当时经济运转来看，全体上还面临添加乏力等问题，中心要素在于有用需求缺乏特别是消费需求缺乏。无论是中心经济作业会议，仍是本年的《政府作业报告》，都把扩展内需作为首要使命。因而，统筹好总供应和总需求的联系，既要坚持供需两边协同发力、动态平衡，增强供应与需求的适配性、平衡性，更要加速补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济添加的主动力和安稳锚。

总归，经济开展要点以及方针优先序的调整，既表现了微观经济管理的一种立异，也表现了一种开展规则。无论是政府和商场、供应和需求、存量和增量，仍是质和量、新动能和旧动能，这些方面的重心都会跟着开展新阶段产生新改变，相应方针着力点也会产生改变。这些改变既表现出咱们的清醒知道，也表现了对经济开展的规则性掌握。

记者：遵从这些规则性知道，做好本年经济作业要要点注重哪些方面？

张晓晶：我就着重提两个方面。

榜首，经济添加更多转向“消费驱动+科技驱动”。曩昔我国经济添加更多是出资驱动，未来必定要转向消费驱动，消费占GDP的比重应该越来越大。这是跟着我国人均收入不断添加、进入高收入经济体队伍，必将产生的一个改变。但仅有这样的改变是不可的。面临百年未有之大变局，咱们还有必要统筹好开展和安全之间的联系，以及由此带来的消费和出资之间的和谐。这个时分，或许用一种新的添加形式——“消费驱动+科技驱动”来解说更为适宜。实践上，无论是从上一年经济添加数据仍是从一季度经济数据都能发现，开展型消费、服务性消费正在成为经济添加的重要力气，一起，出资特别是新科技出资亦增速很快，是支撑经济添加的另一方面。高科技的开展不只仅表现为以相关出资带动经济添加，更重要的是从统筹开展和安全的视点来考量，其可以为我国长时间开展以及持久安全供应重要保证。

第二，构成新“三驾马车”。传统的“三驾马车”是消费、出资、出口。但这个视点都是讲事、讲客体，没有主体，由谁来搞消费、谁来搞出资、谁来搞出口？其实说白了便是要注重三个重要主体，一个是居民，一个是企业，一个是政府，从这个视点可称之为新“三驾马车”。未来一段时间，这三个方面也应各有偏重。居民方面，更多的是讲居民的消费，特别是开展型消费、服务性消费。企业方面，要高度注重民营企业出资。民营经济促进法行将实施，不久前举行的民营企业座谈会中提出许多切实有用的行动，对民营经济开展都是极大的推进。未来经济添加的生机和动力，包含科技立异、出资、出口等，都要更多依靠民营经济的蓬勃开展。政府层面，既要发挥中心政府安稳微观经济的功能，还要激起当地政府生机，让当地干部“敢字为先、干字当头，勇于担任、长于作为”，更好构成“干部敢为、当地敢闯、企业敢干、大众敢创始”的局势。

归纳来看，假如居民消费完成较快添加，民营企业出资继续上扬，当地政府生机得以充沛激起，然后带动新“三驾马车”的合力构成，将大大推进我国经济上升向好，保证经济开展行稳致远。（本文来历：经济日报记者：欧阳优）

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